O ECB muda as taxas diárias de FX no movimento anti-rigging.
LONDRES (Reuters) - O Banco Central Europeu tomou seu primeiro passo formal para desencorajar a manipulação do mercado em torno de suas taxas de referência FX do euro na segunda-feira, dizendo que adiará sua publicação em 90 minutos extras a partir de julho próximo.
O banco se recusou a dizer se havia visto qualquer negociação suspeita em torno de sua configuração diária das mais de 30 taxas de câmbio e disse que estava reagindo às mudanças recomendadas pelos reguladores que reformavam os benchmarks globais da FX.
Os escândalos de fraudes de mercado que surgiram a partir da crise financeira que vão desde os mercados de câmbio e as taxas de juros até commodities prejudicaram gravemente o setor bancário, levaram a bilhões de multas e expuseram graves falhas na regulamentação. O BCE disse que a partir de 1º de julho de 2016 publicaria as taxas às 4 da tarde Tempo da Europa Central, comparado às 2,30 p. m. atualmente. Não haveria mudanças na metodologia utilizada para calcular as taxas de referência, com base em uma fixação às 2.15 p. m., disse.
A expectativa do banco central é que o atraso da publicação ajudará a evitar fraudes, aproveitando o fato de que alguns tipos de negociações de moeda devem ser concluídas dentro de meia hora após o acordo.
& ldquo; O novo regime de publicação visa reforçar a distinção entre as fixações de taxa de câmbio usadas como benchmarks para fins de transação e as taxas de referência do BCE que são publicadas apenas para fins informativos; & rdquo; disse o banco, acrescentando que seria assistir o comportamento dos comerciantes & ldquo; de perto; rdquo ;.
& ldquo; o BCE. espera que as atividades de transação relacionadas às taxas de referência do BCE diminuam substancialmente. Caso contrário, o BCE considerará atrasar ainda mais a publicação das taxas de referência, potencialmente até o próximo dia útil. & Rdquo;
O comitê global do Conselho de Estabilidade Financeira, que está trabalhando na reforma de fixações, diz que parte do problema tem sido a concentração causada por gerentes de ativos fazendo a maioria de seus negócios cambiais na fixação em vez de outras horas do dia.
Eles recomendaram que os gestores de fundos buscam outras formas de fazer negócios diários em moeda.
& ldquo; É essencial salvaguardar um alto nível de integridade e sublinhar que eles (as taxas do BCE) se destinam a ser usadas apenas como uma referência para informações, em vez de fazer transações, & rdquo; Disse o membro do conselho executivo do BCE, Benoit Coeure.
Reportagem de Patrick Graham e Marc Jones; Editando por Ruth Pitchford.
Todas as cotações atrasaram um mínimo de 15 minutos. Veja aqui uma lista completa de trocas e atrasos.
Correlação Forex - Fatores que influenciam a taxa de câmbio dos EUA com o ARTIGO EURO.
Por Frances Coppola.
Na última década, o Dólar dos Estados Unidos esteve em um passeio de montanha-russa contra o Euro. A taxa de câmbio do USD colapsou na crise financeira de 2008. Desde então, gradualmente aumentou:
Este é um passeio bastante irregular. O que está dirigindo essas flutuações? Quanto disso é devido à política cambial dos EUA? O Federal Reserve (Fed) permite que o Banco Central Europeu (BCE) conduza a taxa de câmbio? Ou talvez nenhum banco central esteja realmente no controle. Talvez a relação entre as moedas esteja inteiramente determinada pelas condições econômicas.
Impacto da economia da área dos EUA e da área do euro.
Para começar, olhe para a economia. Os Estados Unidos sofreram uma profunda recessão em 2008-9 (área cinza no gráfico). O PIB caiu 8% e o desemprego subiu para 10%. Desde então, o desemprego gradualmente caiu para cerca de 5%, enquanto o PIB agora está crescendo em cerca de 2% ao ano. A história dos EUA é uma recuperação lenta e sustentada.
Por outro lado, a área do euro atingiu a crise financeira bastante bem, perdendo apenas 3% da sua produção, embora o desemprego subisse para mais de 10%. Mas menos de dois anos depois, a crise da dívida européia atingiu. Até 2012, a área do euro estava de volta à recessão. A taxa de desemprego aumentou, atingindo 12% em 2013. Três anos depois, o desemprego ainda está acima de 10% e o crescimento do PIB é pouco acima de zero. A história européia é de estagnação e perda de produção.
Essas histórias econômicas divergentes podem talvez explicar a tendência ascendente das taxas de câmbio do USD. A economia dos EUA está melhorando do que a economia da área do euro, por isso é um lugar mais atraente para os investidores. Os investidores optando pelo dólar em vez de o Euro colocar pressão sobre a taxa do dólar.
Mas as diferentes fortunas econômicas das duas áreas monetárias não explicam as flutuações. Estes são mais prováveis devido à política do banco central.
Influência do Fed ou do BCE sobre a taxa de câmbio dos EUA versus o euro.
Nem o Fed nem o BCE manipularam diretamente a taxa de câmbio dos EUA. Mas a política de taxa de juros influencia a taxa de câmbio - e as políticas de taxa de juros dos dois bancos centrais têm sido muito diferentes.
O Fed tem um "mandato pessoal", o que significa que sua política de taxa de juros deve refletir não apenas a inflação esperada, mas a produção e o emprego também. Assim, o Fed usou a política monetária para combater o alto desemprego e o crescimento decepcionante do PIB. Ele cortou a taxa do Fed Funds para quase zero e fez três rodadas de flexibilização quantitativa (QE), na qual comprou títulos do governo em troca de dinheiro recém-criado. Os investidores esperavam que a QE causasse inflação, o que tornava o dólar menos atraente do que o euro. Assim, como cada rodada de QE foi anunciada, a taxa do dólar caiu. As três rodadas de QE podem ser claramente identificadas no gráfico acima.
Por outro lado, o BCE tem um único mandato: a única preocupação é a estabilidade de preços. Então, quando o preço do petróleo aumentou em 2011, causando pressões inflacionárias, aumentou as taxas de juros. Taxas de juros mais elevadas atraem investidores à procura de retorno, de modo que o capital fluiu para a área do euro, aumentando a pressão sobre o euro e causando a queda da taxa do dólar. Mas os custos de empréstimos aumentaram para os países da área do euro. Alguns economistas pensam que a alta política de taxas de juros do ECB causou a crise da dívida européia. 1.
Até 2014, as taxas de juros da área do euro estavam persistentemente acima das taxas dos EUA e não havia QE. Portanto, embora a tendência subjacente à taxa do dólar tenha aumentado, a política monetária mais apertada do ECB tende a elevar o euro. Esta é uma explicação alternativa da volatilidade evidente no gráfico.
O dólar aumentou bruscamente contra o euro em 2014, quando o Fed sinalizou sua intenção de encerrar QE e o BCE sinalizou sua intenção de iniciá-lo. O QE "foi passado pelo Atlântico, e a taxa de câmbio do USD respondeu em conformidade.
Mas o euro não se enfraqueceu sensivelmente desde o início do BCE QE em janeiro de 2015. Se alguma coisa, fortaleceu-se. As razões dadas pelos analistas incluem: preocupações com a economia dos EUA, 2 Janet Yellen, chefe da Reserva Federal, sugerindo que as taxas de juros podem permanecer menores por mais tempo, 3 o efeito da China vender suas reservas do Tesouro dos EUA 4, o fato de que o euro é considerado seguro atrapalhado por investidores nervosos 5 e a balança comercial entre as duas áreas monetárias.
Talvez a explicação mais preocupante da força do Euro seja que os bancos centrais podem estar ficando sem poder de fogo. O chefe do BCE, Mario Draghi, pareceu sugerir isso em março, quando ele indicou que as taxas de juros não poderiam diminuir. 6 E em um documento publicado em março de 2016, o Banco de Assentamentos Internacionais concluiu: 7.
Subjacente a uma turbulência nos últimos meses foi uma percepção crescente nos mercados financeiros de que os bancos centrais podem estar sem opções políticas efetivas. Os mercados avançaram para o futuro suas expectativas de uma retomada da normalização gradual pelo Fed. E como o Banco do Japão (BoJ) e o BCE sinalizaram sua vontade de ampliar a acomodação, os mercados mostraram maiores preocupações sobre as conseqüências não desejadas das taxas políticas negativas. No fundo, o crescimento permaneceu decepcionante e a inflação, teimosamente, abaixo dos alvos. Com outras políticas que não levam o baton após a crise financeira, o peso sobre os bancos centrais tem crescido constantemente, tornando sua tarefa cada vez mais desafiadora.
O Takeaway.
Os mercados observam o Fed eo BCE para sinais e reagem em conformidade: eles avaliam o desempenho econômico e questionam as políticas governamentais. O passeio de montanha-russa do dólar dos EUA em relação ao euro reflete a incerteza eo risco de negociação de FX em um clima econômico global tempestuoso.
O autor.
Com 17 anos de experiência no setor financeiro, Frances é um escritor e palestrante altamente conceituado em banca, finanças e economia. Ela escreve regularmente para o Financial Times, Forbes e uma variedade de publicações da indústria financeira. Sua escrita apareceu no The Economist, no New York Times e no Wall Street Journal. Ela é comentadora freqüente na TV, rádio e meios de comunicação on-line, incluindo a BBC e RT TV.
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Correlação Forex - Fatores que influenciam a taxa de câmbio dos EUA com o ARTIGO EURO.
Por Frances Coppola.
Na última década, o Dólar dos Estados Unidos esteve em um passeio de montanha-russa contra o Euro. A taxa de câmbio do USD colapsou na crise financeira de 2008. Desde então, gradualmente aumentou:
Este é um passeio bastante irregular. O que está dirigindo essas flutuações? Quanto disso é devido à política cambial dos EUA? O Federal Reserve (Fed) permite que o Banco Central Europeu (BCE) conduza a taxa de câmbio? Ou talvez nenhum banco central esteja realmente no controle. Talvez a relação entre as moedas esteja inteiramente determinada pelas condições econômicas.
Impacto da economia da área dos EUA e da área do euro.
Para começar, olhe para a economia. Os Estados Unidos sofreram uma profunda recessão em 2008-9 (área cinza no gráfico). O PIB caiu 8% e o desemprego subiu para 10%. Desde então, o desemprego gradualmente caiu para cerca de 5%, enquanto o PIB agora está crescendo em cerca de 2% ao ano. A história dos EUA é uma recuperação lenta e sustentada.
Por outro lado, a área do euro atingiu a crise financeira bastante bem, perdendo apenas 3% da sua produção, embora o desemprego subisse para mais de 10%. Mas menos de dois anos depois, a crise da dívida européia atingiu. Até 2012, a área do euro estava de volta à recessão. A taxa de desemprego aumentou, atingindo 12% em 2013. Três anos depois, o desemprego ainda está acima de 10% e o crescimento do PIB é pouco acima de zero. A história européia é de estagnação e perda de produção.
Essas histórias econômicas divergentes podem talvez explicar a tendência ascendente das taxas de câmbio do USD. A economia dos EUA está melhorando do que a economia da área do euro, por isso é um lugar mais atraente para os investidores. Os investidores optando pelo dólar em vez de o Euro colocar pressão sobre a taxa do dólar.
Mas as diferentes fortunas econômicas das duas áreas monetárias não explicam as flutuações. Estes são mais prováveis devido à política do banco central.
Influência do Fed ou do BCE sobre a taxa de câmbio dos EUA versus o euro.
Nem o Fed nem o BCE manipularam diretamente a taxa de câmbio dos EUA. Mas a política de taxa de juros influencia a taxa de câmbio - e as políticas de taxa de juros dos dois bancos centrais têm sido muito diferentes.
O Fed tem um "mandato pessoal", o que significa que sua política de taxa de juros deve refletir não apenas a inflação esperada, mas a produção e o emprego também. Assim, o Fed usou a política monetária para combater o alto desemprego e o crescimento decepcionante do PIB. Ele cortou a taxa do Fed Funds para quase zero e fez três rodadas de flexibilização quantitativa (QE), na qual comprou títulos do governo em troca de dinheiro recém-criado. Os investidores esperavam que a QE causasse inflação, o que tornava o dólar menos atraente do que o euro. Assim, como cada rodada de QE foi anunciada, a taxa do dólar caiu. As três rodadas de QE podem ser claramente identificadas no gráfico acima.
Por outro lado, o BCE tem um único mandato: a única preocupação é a estabilidade de preços. Então, quando o preço do petróleo aumentou em 2011, causando pressões inflacionárias, aumentou as taxas de juros. Taxas de juros mais elevadas atraem investidores à procura de retorno, de modo que o capital fluiu para a área do euro, aumentando a pressão sobre o euro e causando a queda da taxa do dólar. Mas os custos de empréstimos aumentaram para os países da área do euro. Alguns economistas pensam que a alta política de taxas de juros do ECB causou a crise da dívida européia. 1.
Até 2014, as taxas de juros da área do euro estavam persistentemente acima das taxas dos EUA e não havia QE. Portanto, embora a tendência subjacente à taxa do dólar tenha aumentado, a política monetária mais apertada do ECB tende a elevar o euro. Esta é uma explicação alternativa da volatilidade evidente no gráfico.
O dólar aumentou bruscamente contra o euro em 2014, quando o Fed sinalizou sua intenção de encerrar QE e o BCE sinalizou sua intenção de iniciá-lo. O QE "foi passado pelo Atlântico, e a taxa de câmbio do USD respondeu em conformidade.
Mas o euro não se enfraqueceu sensivelmente desde o início do BCE QE em janeiro de 2015. Se alguma coisa, fortaleceu-se. As razões dadas pelos analistas incluem: preocupações com a economia dos EUA, 2 Janet Yellen, chefe da Reserva Federal, sugerindo que as taxas de juros podem permanecer menores por mais tempo, 3 o efeito da China vender suas reservas do Tesouro dos EUA 4, o fato de que o euro é considerado seguro atrapalhado por investidores nervosos 5 e a balança comercial entre as duas áreas monetárias.
Talvez a explicação mais preocupante da força do Euro seja que os bancos centrais podem estar ficando sem poder de fogo. O chefe do BCE, Mario Draghi, pareceu sugerir isso em março, quando ele indicou que as taxas de juros não poderiam diminuir. 6 E em um documento publicado em março de 2016, o Banco de Assentamentos Internacionais concluiu: 7.
Subjacente a uma turbulência nos últimos meses foi uma percepção crescente nos mercados financeiros de que os bancos centrais podem estar sem opções políticas efetivas. Os mercados avançaram para o futuro suas expectativas de uma retomada da normalização gradual pelo Fed. E como o Banco do Japão (BoJ) e o BCE sinalizaram sua vontade de ampliar a acomodação, os mercados mostraram maiores preocupações sobre as conseqüências não desejadas das taxas políticas negativas. No fundo, o crescimento permaneceu decepcionante e a inflação, teimosamente, abaixo dos alvos. Com outras políticas que não levam o baton após a crise financeira, o peso sobre os bancos centrais tem crescido constantemente, tornando sua tarefa cada vez mais desafiadora.
O Takeaway.
Os mercados observam o Fed eo BCE para sinais e reagem em conformidade: eles avaliam o desempenho econômico e questionam as políticas governamentais. O passeio de montanha-russa do dólar dos EUA em relação ao euro reflete a incerteza eo risco de negociação de FX em um clima econômico global tempestuoso.
O autor.
Com 17 anos de experiência no setor financeiro, Frances é um escritor e palestrante altamente conceituado em banca, finanças e economia. Ela escreve regularmente para o Financial Times, Forbes e uma variedade de publicações da indústria financeira. Sua escrita apareceu no The Economist, no New York Times e no Wall Street Journal. Ela é comentadora freqüente na TV, rádio e meios de comunicação on-line, incluindo a BBC e RT TV.
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O banco se recusou a dizer se havia visto qualquer negociação suspeita em torno de sua configuração diária das mais de 30 taxas de câmbio e disse que estava reagindo às mudanças recomendadas pelos reguladores que reformavam os benchmarks globais da FX.
Os escândalos de fraudes de mercado que surgiram a partir da crise financeira que vão desde os mercados de câmbio e as taxas de juros até commodities prejudicaram gravemente o setor bancário, levaram a bilhões de multas e expuseram graves falhas na regulamentação. O BCE disse que a partir de 1º de julho de 2016 publicaria as taxas às 4 da tarde Tempo da Europa Central, comparado às 2,30 p. m. atualmente. Não haveria mudanças na metodologia utilizada para calcular as taxas de referência, com base em uma fixação às 2.15 p. m., disse.
A expectativa do banco central é que o atraso da publicação ajudará a evitar fraudes, aproveitando o fato de que alguns tipos de negociações de moeda devem ser concluídas dentro de meia hora após o acordo.
& ldquo; O novo regime de publicação visa reforçar a distinção entre as fixações de taxa de câmbio usadas como benchmarks para fins de transação e as taxas de referência do BCE que são publicadas apenas para fins informativos; & rdquo; disse o banco, acrescentando que seria assistir o comportamento dos comerciantes & ldquo; de perto; rdquo ;.
& ldquo; o BCE. espera que as atividades de transação relacionadas às taxas de referência do BCE diminuam substancialmente. Caso contrário, o BCE considerará atrasar ainda mais a publicação das taxas de referência, potencialmente até o próximo dia útil. & Rdquo;
O comitê global do Conselho de Estabilidade Financeira, que está trabalhando na reforma de fixações, diz que parte do problema tem sido a concentração causada por gerentes de ativos fazendo a maioria de seus negócios cambiais na fixação em vez de outras horas do dia.
Eles recomendaram que os gestores de fundos buscam outras formas de fazer negócios diários em moeda.
& ldquo; É essencial salvaguardar um alto nível de integridade e sublinhar que eles (as taxas do BCE) se destinam a ser usadas apenas como uma referência para informações, em vez de fazer transações, & rdquo; Disse o membro do conselho executivo do BCE, Benoit Coeure.
Reportagem de Patrick Graham e Marc Jones; Editando por Ruth Pitchford.
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